逢低加碼的「致命」吸引力

很多投資人或多或少有這樣的經驗，當自己手上股票套牢，在判斷公司體質沒有變壞的條件下，若股價跌到更合理價位時，一定會想逢低加碼，藉此降低持股成本，看能不能趕快解套並獲利。股票可以這樣做，權證也行嗎？權證的波動大，方向一錯，可能兩三天權證價格就剩一半，在權證只剩一半價格的條件下，逢低加碼是否更容易解套呢？

權證的特性與股票大不同，權證價格由股價的方向、波動幅度與起動時機來決定，部位的處理方式如果仍用股票的思維，將會帶來更多不必要的風險與損失。

我以股王大立光為例，二月下旬至今，股價呈現多頭態勢(如圖1)，在這段時間，你若投資做多用的認購權證，自然獲利滿滿；而以作空用的認售權證來說，在股價大幅上揚之際，當然就持續重挫(如圖2)，認售權證06691P價格由掛牌當日(2/5)2.44元一路下滑，至4/23收盤，僅剩0.37，損失88%，最低價更是來到0.30。這檔認售權證在沿路大幅下跌的過程中，我們看到自營商大量賣超，就是代表投資人不斷逢低加碼，希望大立光能夠急速多翻空，讓自己解套獲利。

認售權證的價格在股價呈現多頭的情況下，跌起來毫不留情，也就是因為這種特性，在每大跌一段後，套牢者就會逢低加碼，以大量降低成本。以這檔權證來說，掛牌價是2.44，重挫至1.5附近，引動第一次攤平，再重挫至1.0，引動第二次攤平，再重挫至0.5以下，更是瘋狂加碼攤平。以4/23收盤價來看，已經損失不小。你可能會想，不是賠錢了嗎？為何還想攤平？舉例來說，如果我買在1.0元一張，若過幾天只剩0.5元，這時會有很大的誘惑，引誘自己再買2張，讓成本降到0.66元(總成本=1*1+0.5*2，共3張)，心想這時解套就容易多了！當然，再重挫，就會更想再加碼，因為攤平降低成本的效果更大。

讓我們來回歸權證價格特性，一起來抗拒這個引誘。有一個簡單觀念大家要知道，權證的價格決定在它所代表的權利是否值錢，在合理的定價基礎上，權證的價格愈高，就表示這檔權證所代表的權利愈值錢，價格愈低，代表這檔權證變所代表的權利愈差。當你一直逢低攤平權證時，就是不斷買進一檔條件愈來愈差、愈來愈沒希望的權證，這樣要賺錢要翻身，非常不容易。

當權證套牢時怎麼辦？若近日沒有重大事件可創造對自己有利的股價方向時，很簡單，直接停損出場，不要猶豫，因為猶豫時，它就會用時間價值減損，進一步擴大自己的損失；更不要攤平，因為攤平只是代表自己買進更差的權證。用停損保留資金，耐心等下次好時機再進場，只要有資金就可以再挑好條件的權證幫自己賺回來。「手放開」是歌手李聖傑一首有名的K歌，其中有段歌詞是這樣寫道：最後的疼愛是手放開。如果對權證有所疼愛，切記，套牢了，手就放開，千萬千萬不要攤平，否則只剩疼而不會有愛！