波動123 挑選權證更心安

常有投資人的寫信問權證醫生，某檔權證的隱波到底合不合理？因為如果買到隱波太高的權證，每天流失的時間價值也比較高；此外，買到隱波會調降的權證，更有可能發生股票漲、但認購權證不漲的慘痛苦果，所以投資人買進權證時，千萬要先評估該檔權證的隱波是否合理，以及券商是否會經常調降權證隱波。本週權證醫生就教大家三個簡單判斷隱波的好招數，讓你買權證不容易吃大虧。

第一招　「權證隱波」先跟股票的「歷史波動度」比一比

券商的權證造市隱波，會參考該檔股票的歷史波動度，通常歷史波動高的股票，它的權證隱波也會比較高。我們來看看圖一，比較台積電和宏達電這二檔股票，可以觀察以下二點：

大家都知道台積電是經營績效穩健的好股票，股價波動程度不高，近20天歷史波動度(SV20)為18.25%，反映在它的權證隱波(BIV及SIV)也會比較低，大約落在26~33%；

宏達電所處的產業較為競爭，股價常常飛天鑽地，它的20日歷史波動度(SV20)為60.6%，權證隱波(BIV及SIV)約落在58~66%，都比台積電權證的隱波高出一大截。

股票的歷史波動度在各家權證官網或是權證下單界面，都很容易查詢得到。所以當你發現，你想買的某檔台積電權證隱波，不但高出歷史波動度20%以上，甚至跟股性天差地遠的宏達電權證隱波一樣高時，那你在買進前就必須再用以下期權醫生教你的招數，再確認一下會比較妥當。在第983期的權證醫生專欄中，有告訴大家找隱波和歷史波動度差距在15%以內的權證，就是一個幫你減少吃到虧的好準則。

 

第二招　條件相近權證相互比一比

下一步，就是跟履約價接近、到期天數接近的台積電權證比一比，如圖二所示，台積電價外5~10%的權證，即使到期天數不一樣，但是權證委買隱波(BIV)及委賣隱波(SIV)大概都落28~31%。若你想買進的台積電權證，它隱波也落在這個區間，那這檔權證的隱波就算是在合理範圍內。權證委買隱波及委賣隱波資料，投資人也可以在各家權證官網或是權證下單界面查詢得到，畫面呈現方式也都很相近，一旦發現你想買的權證，隱波比畫面裏樓上樓下的權證相差一大截，那就千萬要小心了。


 

第三招　跟這檔權證過去的委買隱波比一比

接下來，就是重頭戲上場了。即使買到隱波合理的權證，但若這檔權證的隱波會調降，這可是會讓你比買到隱波高的權證，更容易吃大虧唷！權證除了隱波要買得合理，更要注意這檔權證的隱波水準，尤其要注意的是「委買穩波」，因為委買隱波與你未來賣出權證的價格息息相關。假設你今天買到一檔隱波是29%的台積電權證，但在你想賣出時，這檔權證的委買隱波卻降到27%，就可能會讓你在賣出權證時，現賠2%波動度，別小看這2%波動度，很可能就是讓你操作由盈轉虧的關鍵。權證調降隱波，很容易讓你看對股票走勢，但卻落得認購權證賠錢出場的結局。這時就要使用過去權證醫生專欄(請見第976期)介紹的「權證資訊揭露平台」(http://warrants.sfi.org.tw/)，透過這個平台可以查詢你想買的某檔權證，它過去的委買隱波調整的水準如何。從圖三可以觀察到：

j該檔權證過去一段時間的委買隱波(一段時間買1 IV)為30.22%，跟目前委買隱波30.25%差距很小；

k過去一段時間委買隱波最大變動值只有0.47%，代表委買隱波一直保持很穩定，沒有任意調降；

l在過去一段時間，委賣隱波與委買隱波的差值只有0.68%，代表投資人在買賣這檔權證時，買賣價差並不大，可以省下很多權證買進賣出時看不見的交易成本。

因此，在買進某檔權證前，記得先到「權證資訊揭露平台」，查詢這檔權證過去的造市隱波歷史紀錄，瞧瞧造市券商是不是有維持穩定隱波造市，還是會偷偷地調降隱波，投資人都可從這個平台看出端倪。