讓新手、老手試單的長天期權證

上個禮拜剛結束一場大型公開權證講座，許多投資人在會後跑來問權證醫生：「我應該挑天期長的權證，還是天期短的權證，對我比較有利呢？」對於權證投資人來說，選天期多長的權證，就跟選什麼履約價的權證一樣，都是困擾了很多投資朋友的問題。其實這個問題的答案，就跟上個禮拜專欄的題目一樣，那就是～看看「什麼權證適合你」(可詳見萬寶週刊991期的期權醫生專欄)。

在戰場上，會使用到各式各樣、功能各異的武器，例如長距離的大砲、弓弩、投石車，或是短距離的刀、劍或長槍，而這些武器都有「一寸長一寸強，一寸短一寸險」的特色。大多的長兵器都有彈性，會用弧形或抛物線方式攻擊敵人，可能準確度會比較差，但是優點是可以拉開和敵人的距離，所以能減少自己直接面對敵人，造成受傷或陣亡；短兵器特點則是靈巧、有鋒刃，方便與敵人近手肉搏、近距離一決生死，但是因為與敵人的距離很近，稍一不慎或是功夫不到家，也很容易滿身傷口或陣亡在沙場上。

短天期注重股價爆發力 長天期注重股價持續力

長天期與短天期的權證也有著類似的特點。圖一我們比較了兩檔都是價外20%的A權證(120天到期)和B權證(30天到期)。從它們的實質槓桿可以看出來，當股票漲1%時，長天期的A權證漲幅比較少、短天期B權證的漲幅比較大。這時投資朋友會說，挑權證當然要挑會漲得多的，所以買短天期的權證就對啦！

但是我們再看看圖二，比較一下20天以後A權證(120天到期)、B權證(30天到期)，在股價漲20%(漲到履約價)、股價漲10%(但還沒漲到履約價)、股價沒漲沒跌時的權證報酬率變化。的確，股價如預期大漲20%時，短天期的B權證漲幅可以到419%的驚人數字，而長天期的A權證卻「只有」150%的報酬率。但是投資朋友千萬別忽略了圖二中的深色區域，當股價有上漲、但沒能漲到履約價時，A權證仍然有52%的漲幅，但是B權證卻是虧損5%！至於股價不漲不跌時，A權證會虧損17%，但B權證會賠掉94%！！

因為權證是高槓桿的投資工具，槓桿可以讓你賺得多，但若看錯方向也會讓你賠得多。另外，投資權證還有一個更大的敵人－時間價值，當股價不漲不跌，甚至是有漲但漲不夠多時，時間價值的損失會吃掉權證原本該有的漲幅，買短天期權證會讓你投機不著蝕把米，反倒比直接買股票賺的還少。由於可見，短天期的權證雖然提供比較高的槓桿倍數，但是時間價值損耗大，以圖二B權證在沒漲沒跌時、虧損94%為例，就像拿著刀劍在戰場前線殺敵，時間久了，即使敵人陣地已在攻陷邊緣，但這時自己身上多半已是傷痕纍纍或早已奄奄一息，不但身受重傷後還回天乏術；長天期的權證雖然槓桿程度比較小，但是時間價值損耗較慢，就像在後方陣地用大砲轟炸敵人，準確度雖然差了點，也不能直接攻陷敵陣，但是能夠讓自己遠離敵人，減低受傷陣亡的機率。

新手用長天期權證入門

對於權證新手而言，永遠要記得權證操作是要跟時間價值賽跑，比的是股價先漲，還是權證先到期。新手對於股價的漲跌方向、波動的時機點，掌握能力尚未臻成熟之境。拿捏時機不是一件簡單的事，更何況還要猜對方向，因此操作時較適合挑選長天期權證，用少幅度的時間價值，靜待到股價開始噴出、開啟大波段行情。此外，投資權證最忌諱不停損，但投資新手往往在「停損」這門功夫都尚未練到家，若以長天期權證入門，若看錯方向，因為槓桿程度較低，損失幅度也會比較小，只會傷到皮肉，不會因為看錯方向就傷及筋骨，甚至是陣亡在投資戰場上。

老手用長天期權證試單

至於投資老手，也會在行情詭譎、情勢不明的時候，先利用長天期權證「試單」。行情在轉折點或重大消息衝擊時，就連投資老手也很難做出判斷。因為試單的金額不大、長天期權證的槓桿程度不高、時間價值損耗小，即使有虧損對於整體資金實力不會有很大的影響；但若是試單的部位有獲利，或是行情趨勢更明朗，就可以再投入新的資金，搭配短天期的權證進場，擴大獲利空間。就像是在作戰時，先派出先鋒部隊(小金額、長天期權證)，試探敵人虛實，若先鋒傳出捷報，就再增加不同兵種的兵力，進一步擴大戰果，取得最後勝利。

最後，權證醫生建議剛進到市場的權證新手，請謹記選擇權證的天期要「先長再短」。因為在投資戰場上，最重要的是先懂得怎麼生存下來，所以要用長天期的權證入門。長天期權證也提供了不錯的槓桿程度，用長天期權證還可以保護自己的資金不會一下子因盤整就重大虧損。當您投資順手後，就可以學習權證老手，先用長天期權證試單，看對方向或抓對了時機點，再用已經賺到的錢，使用短天期權證擴大戰果。歡迎所有的權證新手、老手，報名參加11月權證醫生與＜萬寶週刊＞合辦的北中南權證投資講座，屆時權證醫生也將分享更多的權證操作心法與紀律，幫您提升操作績效！