透過行動條碼加入LINE好友小心！權證籌碼與價格一同失控
- 2012/08/21
權證醫生：據我觀察此檔權證已經快到期，且是深價外40%以上，此權證的合理價值是非常低的，股價走勢跟權證價格呈現不合理反應，最大的問題可能是此券商手上已無這檔權證的庫存，當籌碼集中在少數投資人手中，在券商沒有庫存無法以維持權證合理報價時，手上握有大量權證籌碼投資人，任意將價格掛高賣出，這樣對後續再買的投資人來說非常危險，容易買到貴的不合理權證，當快到到期時，還是會反應到真實的價格附近，到那個時候，權證價格下跌的速度會讓你頭皮發麻，以為見鬼了。
麗雯：原來如此，差點就因為貪心被騙……….
權證醫生：即使你的投顧老師推薦權證，自己也要會判斷權證價格是否合理，才能在股價波動時，藉由權證合理的價格反應，充份理解這項工具的特性。至於短期間保證穩賺甚至大賺的話術，聽聽就好！
每檔權證的發行券商都有造市的責任與義務，一方面藉由買賣量的提供，讓權證投資人進出容易，另一方面也是經由造市報價，讓權證價格與股價維繫合理的波動關係。本週專欄將提出以下幾點，希望投資人在券商正常報價時才進行權證的投資，對自己使用權證上會更有收穫。
1. 先觀察市場上委買賣量,是不是券商掛的單
一般券商為了維護權證的良好的造市品質及流通性，會將權證委買及委賣的掛單張數在3位數以上且委買價及委賣價的價差不會超過10個跳動單位，若是委買委賣掛單張數零零散散且委買委賣價差差了10個單位以上，很明顯就不是券商掛的單。另外，當權證委買隱波出現異常，權證價格對於標的股價反應誇張，很有可能這檔權證籌碼已落入少數投資人手上，用炒作股票的方式，將權證價格推到不合理的水準，以吸引不明究理的人接手，造成最後的接手人重大損失。所以投資人要進場買進前，還是要先用各券商的權證下單平台所提供的訊息，以委買波動度審慎評估價格的合理性，若是某檔權證價格特別貴，那是不是有問題呢?
2. 再查詢券商庫存
券商發行權證，都採固定張數發行，庫存代表發行券商手上持有的權證數量，也就是代表券商用來掛委買及委賣張數的造市籌碼，一但權證銷售狀況良好，券商不斷的賣出，投資人沒有賣回，此權證的庫存張數就會減少，如果被有心人士大量買進，吃下券商全部籌碼，代表特定投資人控制此權證的能力增加，券商因為沒有籌碼可以按股票合理價造市，就造成權證價格容易被炒作上去，就會產生權證價格的特異走勢。許多券商的權證網站都有「流通在外張數」(香港稱為「街貨量」)這項數字，當數字接近發行數量時，代表券商庫存所剩無幾，恐無法維持良好的造市品質與合理的權證價格反應。有些權證價格就是因為券商無庫存造市，無法維繫權證的合理價，在市場特定炒作下，如果投資人不知道，誤買此權證，就像買到被炒作沒有基本面的投機股，當股價已經遠高於合理價格，那就看誰是最後一支老鼠。
3.流通在外比例越高，權證價格容易偏離合理價
大家在買賣股票都會注意，三大法人的股票籌碼動向或融資餘額，到底籌碼是在主力還是在散戶，但買賣權證的客戶似乎很少注意到權證籌碼問題，也不知道此權證券商到底賣出多少，所以在此提醒投資人某些券商的權證搜尋，基本資料內有流通在外比例的計算，
(流通在外比例=權證流通在外張數/發行單位數)，如果流通在外比例越高，代表券商持有權證的張數越少，一但流通在外比例>90%，券商維繫權證合理價格的能力也會降低，造市委賣張數會減少，如果全數賣出，券商將無庫存掛委賣張數，此時掛單價格就有可能出現投資人的賣單，想掛高賣出的獲利單，如果投資人沒注意就可能買到高於合理價的權證，屆時要找發行券商理論也難了，最後投資人只能自認倒楣。
在了解權證庫存對投資人權益的影響後，權證醫生建議各位，當委買委賣價差大，或委買委賣張數少，權證價格走勢跟標的股不符時，尤其是權證隱波特別高，這些奇形怪狀的權證買賣現象，投資人少碰為妙。當有心人或相關理財課程，用快賺、暴賺、容易賺、輕鬆獲利等話術吸引你的目光與注意時，事實的真相可能不符你的想像！
