如果看空，認售權證怎麼買？

許多投資人購買權證，看中的是權證多空行情皆可參與的靈活特性，巧妙運用認售權證，適時為資金部位多些彈性操作，因此一旦嗅到空頭跡象時，就會利用認售權證來做布局。

以台股自10/2～10/11急跌逾1,100點為例，整體而言，造市券商的認購權證淨賣超金額逐日下降，在10/5及10/11加權指數分別跌了201點、660點時，認售權證的淨賣超金額則佔了全市場的47%及48%，說明在面臨行情的走跌時，許多投資人除了觀望不再買入認購權證外，轉而布局認售權證以因應空頭的走勢。



投資人若是在面對空頭行情時，能適時停損並保持觀望的心態已是很好，但如果也想利用認售權證嚐甜頭，權證的條件又該如何選擇？

觀察以下的統計資料，自10/2～10/11中，以剩餘天數150～180天的條件為最多人選擇(圖一)，此外，又以價外10%～價內10%(圖二)附近的條件受較多人青睞。

圖(一)

圖(二)
在操作上，與購買認購權證的心態其實有相似理由，若是看好空頭的時間不會太短，或是認為行情尚不明確，勢必要有長期奮戰的準備，這時，選擇剩餘天數越長的認售權證，則能消弭每日時間價值遞減太多的困擾。

另外，選擇價平的認售權證，原本就是投資人買權證的習性，那麼你可能會問，為何不能選擇深價外或是深價內的權證呢？深價外權證槓桿雖大，但相對來說與現股的連動性則為最差，若無突發性的急跌，認售權證的漲幅可能令人無感，若是選擇深價內權證，與現股的緊密連動關係雖最高，但槓桿的威力較小，因此不少投資人一旦看對、買對跌勢，在認售權證進入深價內賺取價差後，會再換成價平附近的認售權證，以享受權證以小搏大的快感。

若投資人認為台股整體趨勢向下，但對個股的走向沒把握，許多人會選擇ETF或是指數型權證，如下圖的圖(三)中可發現，在10/2～10/11台股急跌時，以元大台灣50(0050)及加權指數為券商賣出最多標的，成了投資人參與台股空頭的好工具。

圖(三)


從以上的觀察結果，其實認售權證和認購權證的挑選邏輯上，並無太大的差異，如果你是新手，仍然會建議以價平、長天期為依歸，這也是目前市場上接受度最高的條件，在下次的空頭來臨時，才不會因為用錯了工具、選錯條件，非但得不到應有的報酬，反而換來一場空喔！