國巨權證增額 掛單大補帖

前陣子熱賣售磬的國巨(2327)權證，在現股處置3個月期滿後，已售完的權證終於可以增額發行，期間流通在外的權證因為各方不同的投資人自己造市自己掛單，造成價格發生不同程度的偏離狀況；在增額發行後，券商重新有籌碼可以正常造市，掛在外盤賣給投資人；整理一下早盤的各種狀況給權友參考。

(一) 有內盤價，無外盤價

如下圖所示，這檔權證委買價為0.87元，委賣價理論上應該為0.97元，但為什麼沒掛單呢?原因是現股波動率高於權證隱含波動率，用白話說就是現股波動劇烈，而權證避險成本太高，多賣多賠，券商連賣都不想賣。

(二) 沒內盤價，有外盤價

下面這檔，可以說是增額第一天的教科書範例；這檔權證的造市委買價在0.72元(如下圖)，委賣價在0.82元，從一開盤我們委賣掛單開始，就不斷有人買進，到了十點左右，已經成交超過3,000張。

這檔權證有一個狀況要注意，我們的造市委買價0.72元，低於投資人掛的委買價，因此無法擠入最佳5檔裡；一旦市場上不再有人要用委買價收，勢必內盤要回到統一掛的造市價格，恐會跟當初用外盤買進的價格有落差。

舉例來說，投資人用0.82元買進，依現在的狀況可以用0.81元賣回，但我們的委買價是0.72元；若市場上不再有人願意用高於0.72元的價格回收，那麼買價就會回到0.72元。當然若投資人認為買在外盤仍有獲利機會也無妨，只是買進成本會高出許多。

(三) 內外盤都有 但外盤單量少

如下圖所示，這檔權證我們內盤掛0.92元，外盤1.02元；有投資人會問，既然已經增額發行，為何外盤只掛10張，且內外盤價差10個tick?因為現股波動仍大，避險成本高，故在尚可盡量應付避險成本的情況下，僅少量賣出，以維繫權證價格不致偏離過大，減少後續進場的投資人買貴的機會。

如何判斷權證價格是買進權證前最重要的課題之一，權證不應該仍停留在「以小搏大」，更需要的是正確了解商品知識以及券商造市規則，否則因不了解而賠錢，只會讓自己提早從市場畢業。統一權證委買隱波固定，一般狀況下，掛單三位數，8結尾，但若股價近期有大變動，除了三位數+8結尾之外，多花5秒鐘查一下統一委買價，會讓自己不會買到心痛價喔，權友只要上統一權證網「用看的」(http://warrant.pscnet.com.tw/embed3.jsp? 盤中即時報價)，就可以知道我們的委買價在哪，或來電(02)2746-3725、(02)2746-3765專人解答!