股票財報周 權證旺季來

孫子兵法謀攻篇有云：『知彼知己，百戰不殆；不知彼而知己，一勝一負；不知彼不知己，每戰必敗』。 引申到權證操作，就是投資人要瞭解自己的風險程受度、投資資金的多寡、工具的優缺點，才能在投資戰場上生存。大家都知道權證是高槓桿商品，可以以小搏大，優勢是成本較低，損失有限但獲利無窮，但是我仍常常聽到投資人向我抱怨：「權證的特性是損失有限、獲利無窮，但我怎麼每次都是碰到損失有限，然後把錢賠光光呢？」權證是股票的衍生性商品，他的好處已廣為多數人所熟悉，投資人經常很熱情又積極的投入，卻未蒙其利卻先受其害，往往是投資人在不完全了解權證特性而誤用。其實，只要把權證的優缺點特性及資金控管技巧學好，搭配簡單好用的策略，就可以讓權證發揮很好的功用，本週提到的「以權代股」、「財報事件」策略，就是很好的例子。

以權代股策略

所謂「多頭避險」，可能情況是持有的現股已大漲一段了，我們想賣出現股獲利了結，但又擔心後續漲上去沒賺到，這時我們可以用較少的資金買進認購權證，同時賣出手上一些股票，來規避多頭上漲時，沒賺到錢的風險，若不幸下跌，也能降低損失，這就是所謂多頭避險，也是以權代股的真正用意與目的。舉例來說，在券商的權證下單平台上，都有揭露權證的各項重要特性的資訊，就Delta來說，當權證的Delta為0.1時，就是當股價上漲1元時，這檔權證會上漲0.1元，若持有10張權證，獲利的金額就是1元(=10×0.1)，與1張股票有相同的獲利結果。我們拿近期很熱門的蘋果概念股台郡(6269)來舉例，3/7公告去年財報EPS為7.29元，營收與獲利均刷新歷史新高紀錄，隔天股價盤中雖大漲，但中場僅小紅作收，利多不漲的警訊出現，但由於台郡還是市場的熱門標的，此時擁有台郡的人一定有天人交戰的心情，怕賣了漲，不賣就跌，記得每當你有這種心情時，想想要不要用以權代股的策略！

元，一方面抽回大部份資金與波段獲利，同時又享有相同的報酬下，繼續參與台郡的漲勢。在台積電漲至47,520）權證，複製一張股票的漲跌，但僅需048632（57張統一16的0.06約Delta元買入2.97元，同時以129,000元賣出台郡獲利出場，取回現金129日財報利多卻未大漲，雖然還是看多，但怕賣了漲，不賣就跌，此時用「以權代股」想避開可能的震盪風險，以以實際價格變化做說明，當你從底部持有台郡，未想何時將股票獲利出場？在台郡3/8
3月16日143元的波段高點時，該權證亦漲至3.87元，16張權證獲利14,400與持有一張股票的獲利金額14000差不多。後來股價不如預期，隨著大盤下跌，因為持股已經逢高先獲利出場，回收資金，假設台郡即使瘋狂下跌，權證損失有限的特性，頂多讓你賠掉47,520元，以避險策略來看，此時權證達到了積極(進可攻)及防禦(退可守)的功能，此時讓投資人手中仍留有的大部分現金，能夠視盤勢狀況再進行其他配置。權證搭配股票的操作模式與純粹用現貨截然不同，學會多空避險操作策略後，投資人再也不必擔心兩頭空或錯失飆股的機會了。

財報週策略佈局

若投資人想替手中已持有的股票部位不管是多頭避險或是空頭避險，查詢券商所提供權證下單平台上的Delta值，在財報公佈前夕買進約當張數的認售權證；或是先賣出現股，並且買進約當張數的認購權證，當看對行情時可享有漲勢加碼的效果。如果對方向很有把握的人，對於短期的價外權證特性與風險有充分認知者，不妨試試短天期的價外權證，由於短天期的權證槓桿倍數較大，當股價因財報產生爆發力時，可輕易賺取倍數的報酬率；相對地若押錯寶時，此種權證時間價值將會快速遞減，賠光你的權利金。

權證「以小搏大」的投機特性，加上以「以小護大」的避險功能，可減少投資人在行情大幅震盪的心理壓力，打造避險兼獲利的資產組合，不過權證醫生仍要提醒，再好的工具都要懂得因應行情而作變通且充分了解蘊藏的風險，而機會是留給準備好的人，各位投資人您是否已準備好要大顯身手了呢？

而最後，權證醫生在此感謝廣大的讀者對『權證，這麼賺就對了』這本書的支持與愛護，
3月24日在台北舉辦的新書導讀會更是坐無虛席，擠爆會場，為了答謝熱情的讀者，權證醫生將會持續利用這個專欄與相關講座，分享更詳盡的權證運用技巧及投資心法。